2.5亿脱发族的“希望”上市，毛利率堪比茅台却不赚钱？

原标题:2.5亿脱发家庭的“希望”上市，毛利率堪比茅台却不赚钱？

2.5亿脱发人群的“希望”上市了！

【/S2/】12月13日，“植发第一股”永和医疗在港上市，当日收报16.6元/股，上涨5.06%，总市值86.3亿元。

植发业务的市场足够大，足够广。目前，我国脱发人数已超过2.5亿。平均每六个中国人中就有一个脱发，潜在需求巨大。

植发贵，万元正常，行业毛利率惊人。

【/s2/】永和医疗作为国内最大的植发连锁企业，2018-2020年毛利率超过72%，吸金能力几乎与茅台持平。

但是，永和的净利润并不高。2020年其净利润仅为1.6亿元，净利润率为10%，与高达70%的毛利率差距巨大。

看似暴利的植发生意还能持续吗？

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从行业发展来看，植发市场尚未大规模爆发。

数据显示，目前中国有近2.5亿脱发人群，大部分是20-40岁，比上一代人早了20年。

而且，脱发是一个全球性的问题，西方国家脱发人群的比例也超过了40%，和东西方一样秃顶。...

虽然中国有2.5亿脱发人群，但接受植发的人数有限。2020年中国植发病例将达51.6万例，渗透率仅为0.21%。

这意味着中国植发市场刚刚启航。因此，不少机构预测2020年中国植发医疗服务市场规模为134亿元，预计到2025年将达到378亿元，复合年增长率为23%。

在行业爆发前夕，市场一直暗流涌动。数据显示，中国已注册近2.8万家与植发、护发相关的企业。【/s2/】其中，广东省关联企业数量最多，达4000多家。

在这2.8万家企业中，永和医疗的规模最大。

2005年，只有初中学历的张宇敏锐地意识到了植发市场的潜力，2010年，在创业5年后，他正式创办了永和医疗。

经过10年的奋斗，永和医疗已达到较大规模，目前在50个城市经营51家医疗机构。【/s2/】永和IPO后，张宇持股34.91%，以12月13日收盘价计算，他的价值已经达到30亿元。

市场份额方面，2020年，永和医疗接受植发治疗的患者总数将达到5.07万人，按此计算，其市场份额已超过10%。

同时，招股书显示，永和建立了业内最大的约1200人的专业医疗团队，其中注册医生229人，护士930人，超过行业第二、第三的总和。

然而，永和自诩规模最大，但盈利能力却无法匹敌。

招股书显示，2018年至2020年，公司实现营收9.34亿、12.24亿、16.38亿，利率分别为75.1%、72.6%、74.6%，与毛五一等白酒集团相当。

同期净利润分别为5400万元、3600万元和1.6亿元，净利率仅为5.7%、2.9%和10%，与70%的毛利率相差甚远。

【/S2/】2021年上半年，公司实现营收10.53亿元，较上年同期增长75%；净利润4044万元，同比下降38.22%，上市后盈利水平堪忧。

消费者植发一次要花费数万美元。它去哪里了？

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目前国内种植一个毛囊的成本从10元开始，在头顶种植1000个毛囊就要几万元，实际成本远不止这些。

以永和医疗为例，其招股书显示，公司2020年总营收为16.4亿元，其中86.2%来自植发，5.07万患者接受植发治疗。

【/s2/】以此计算，每位患者植发平均费用为2.8万元，印证了植发贵的现象。

但是背后的成本很高，比如营销费用、人员费用、房租、水电。除去各种费用【/s2/】最终净利率只有10%。

在各种费用中，营销烧钱最多。数据显示，2018年至2020年，永和医疗的销售和营销费用分别为4.64亿元、6.5亿元和7.8亿元，分别占收入的49.6%、53.1%和47.6%。

换句话说，永和医疗近一半的年收入都花在了销售费用上。【/s2/】因此，从腾讯、百度等线上平台到线下地铁、写字楼、商场、影院等场景，永和各地的线上、线上植发广告基本覆盖。

2021年3月，永和还点名腾讯NBA赛事，试图撼动NBA观众市场。

高昂的营销费用摆在那里，最终导致永和医疗毛利率高达75%，净利润率只有10%的尴尬局面。

其实植发机构的这种套路跟在线教育挺像的。每天都在营销上花大价钱去争取客户，但是后续的课程开发很一般。最后是监督淘汰行业。

植发市场也是如此。过去三年，永和医疗占营销费用的50%，而R&D费用仅780万元、890万元和1180万元，仅占收入的0.8%、0.7%和0.7%。

典型的营销驱动，而不是技术驱动。

重营销轻研发，反映了当前植发市场野蛮生长的混乱局面。比如，不是每个人都适合植发，头皮感染、炎症、斑秃都不适合植发，但植发机构不在乎这些。

【/s2/】再比如，关于从业人员资质，新华社曾引用数据称，中国不到1/10的医生“知道”如何做植发。一些非正式组织宣传“主治医生”，但手术是由“神速医生”进行的。

值得注意的是，植发虽然是微创手术，但麻醉、消毒不合格等操作不当也可能导致呕吐、晕厥甚至死亡。

永和医疗作为行业龙头，也有不少违规案例。据不完全统计，永和医疗及其永和植发诊所因广告违法行为被处罚26次。

数据显示，2018年，41%的用户对额外的隐形消费不满意，35%的用户对后续配套服务缺失不满意，33%的用户对运营痛点不满意。

一方面是2.5亿脱发的刚需，另一方面是略显粗糙的服务。植发市场要想尽快做大，还是要回到高R&D、强口碑的道路上来。光靠营销必然难以为继！[/s2/]回搜狐看看更多。

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